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十三五环保行业高景气发展 龙头企业将率先获益
  • 作者:    来源:江苏银祥环保设备有限公司    时间:2016-5-31    点击:587
      随着生态文明建设写入五年规划,“十三五”时期环保产业将进入高速发展时期,而土壤修复、海绵城市/黑臭水体、危废处理等细分领域将成为重点发展领域。具有上述细分市场中的高新技术企业也将充分获益。
      寻找环保行业“独角兽”。
  
  “十三五”实施环境质量改善及污染物总量控制双重控制目标,补短板方向明确并将催生环卫市场化、海绵城市/黑臭水体、危废处理、集中供热及土壤修复等高景气细分领域。加之产业竞争格局加速分层,上述细分市场中(至少千亿级)“独角兽”企业将更具投资价值(市值100亿左右、业务专注度高、稀缺性显著甚至唯一、高成长明确),并有望逐步突破2~3亿净利润、100~150亿市值的“中等规模陷阱”。
  
  环卫市场化&模式创新提速,政策/资本/技术助力崛起。
  
  发达国家该领域造就WM超千亿市值。我国政府购买服务及人口老龄化推动环卫市场化加速,机械化降成本提效率解决行业痛点,PPP推广资本助力产业集中,2C界面价值有望持续挖掘。上市民营装备制造商基于机制、渠道及融资优势向下游延伸产业链空间&弹性显著,平台型公司模式创新空间较大。
  
  海绵城市蓬勃兴起,PPP模式加快落地。
  
  2020/2030年目标对应海绵城市投资需求或达2/8万亿元,按效付费PPP方向明确。镇江、迁安等第一批试点实施提速,加之第二批试点出台表明投资高峰到来。总包模式下规划设计、资源整合至关重要,催生业绩弹性且为孕育“独角兽”之关键,具备技术特色、优势及不可替代性企业亦拥有明确合作价值及发展空间。
  
  危废景气高企市场分散,资本助力产业加速整合。
  
  “两高”司法解释驱动亿吨危废处理需求加速释放,2B模式现金流良好。竞争格局高度分散,规模小、资质单一民营企业为市场主体,上市公司处理能力231万吨/年仅占全国4%,龙头公司凭品牌、技术/经验、资金优势整合发展空间巨大。
  
  集中供热助力治霾,模式清晰有利复制。
  
  小锅炉改造边际治霾效果更为显著,集中供热年运营市场空间或达1,800亿元。大型工业园区(造纸、石化等热负荷稳定)相关项目开工率充足、调价机制合理,优质资源具有稀缺及独占性。项目获取、运营管理、融资能力强奠定“独角兽”优势地位。
  
  常州“毒地”敲警钟,土壤修复渐提速。
  
  “土十条”或年内出台实施,总体思路是改变用途、加强风控、避免扩散,而土壤修复潜在市场或在万亿级别并逐步加快释放。技术经验丰富叠加资本优势企业有望领跑行业。
  
  风险因素:环保制度改革力度低于预期;土地财政吃紧等因素或导致政府支付意愿或能力下降;环保项目进度低于预期等。
  
  定位高景气,聚焦独角兽。
  
  目前板块2016~2017年P/E为34/24倍,维持“强于大市”评级。在政策催化剂有限情况下,建议重点配置上述千亿级高景气细分领域中具备“独角兽”潜力、步入快速发展期的百亿市值公司,例如龙马环卫、华控赛格、环能科技、东江环保、长青集团等。此外,依然看好PPP趋势下兴源环境、碧水源、启迪桑德等较大市值公司基于充裕在手订单、业绩持续兑现的中长期投资机会。
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银祥环保-李 2014-9-25 9:59:25   苏ICP备: 
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